Rundy finansowania robotyki 2025–2026: kto pozyskał kapitał, przy jakiej wycenie i co to sygnalizuje

Kto pozyskał najwięcej kapitału na robotykę między wrześniem 2025 a lutym 2026?

Od jesieni 2025 do początku 2026 roku przez sektor robotyki przetoczyła się fala rund finansowania, jakiej wcześniej nie było. Figure AI zamknęło Serię C na ponad 1 miliard dolarów przy wycenie 39 miliardów dolarów post-money (17 września 2025). Skild AI pozyskało 1,4 miliarda dolarów przy wycenie przekraczającej 14 miliardów (14 stycznia 2026). Physical Intelligence zebrało 600 milionów dolarów przy wycenie 5,6 miliarda (listopad 2025), a Apptronik dołożyło 520 milionów dolarów do swojej rundy Serii A, osiągając łączną wartość finansowania blisko 935 milionów dolarów przy wycenie rzędu 5–5,5 miliarda (luty 2026). Wspólny mianownik: kapitał płynie nie tyle do producentów robotów, co do firm budujących modele fundamentowe i oprogramowanie sterujące maszynami — a wyceny w ciągu kilku miesięcy rosną kilkukrotnie, bo w grę wchodzą fundusze suwerenne, wielkie koncerny technologiczne i inwestorzy klasy SoftBanku czy Alphabetu.

Poniżej rozkładam każdą z tych rund na czynniki pierwsze — kto płacił, ile, na jakich warunkach — i co ten wzorzec finansowania mówi o kierunku, w jakim zmierza cała branża fizycznej AI. Szersze tło regulacyjne i inwestycyjne tego rynku zebraliśmy w dziale rynek, inwestycje i regulacje.

Ile kapitału popłynęło do robotyki w ciągu ostatnich kilkunastu miesięcy?

Zestawienie czterech największych rund daje obraz skali, jaka jeszcze dwa lata temu byłaby nie do pomyślenia poza największymi laboratoriami modeli językowych.

Firma	Runda	Data	Kwota	Wycena	Główni inwestorzy
Figure AI	Seria C	wrzesień 2025	ponad 1 mld USD	39 mld USD (post-money)	Parkway Venture Capital (lider), Brookfield, NVIDIA, Macquarie Capital, Intel Capital
Skild AI	Seria C	styczeń 2026	1,4 mld USD	ponad 14 mld USD	SoftBank (lider), NVentures (NVIDIA), Macquarie Capital, Jeff Bezos, Lightspeed, Felicis, Coatue, Sequoia
Physical Intelligence	runda wzrostowa	listopad 2025	600 mln USD	5,6 mld USD	CapitalG (Alphabet, lider), Lux Capital, Thrive Capital, Jeff Bezos, Index Ventures, T. Rowe Price
Apptronik	rozszerzenie Serii A	luty 2026	520 mln USD (935 mln USD łącznie)	ok. 5–5,5 mld USD	B Capital i Google (współliderzy), Mercedes-Benz, PEAK6, AT&T Ventures, John Deere, Qatar Investment Authority

Cztery rundy, ponad 3,5 miliarda dolarów świeżego kapitału i łączna wartość wyceny post-money liczona w dziesiątkach miliardów — a to tylko czołówka. Każda z tych firm reprezentuje trochę inny zakład: Figure i Apptronik stawiają na fizyczne ciało humanoidalne, Skild AI i Physical Intelligence — na oprogramowanie i modele, które mają sterować dowolną maszyną.

Figure AI: dlaczego wycena skoczyła do 39 miliardów dolarów?

Figure AI, twórca robotów humanoidalnych kierowany przez założyciela i dyrektora generalnego Bretta Adcocka, zamknął rundę Serii C 17 września 2025 roku, przekraczając próg 1 miliarda dolarów zebranego kapitału przy wycenie post-money na poziomie 39 miliardów dolarów. Rundę poprowadził Parkway Venture Capital, a wzięli w niej udział m.in. Brookfield Asset Management, NVIDIA, Macquarie Capital i Intel Capital.

Skala skoku robi wrażenie dopiero w zestawieniu z poprzednią rundą. W lutym 2024 roku Figure pozyskało w Serii B 675 milionów dolarów przy wycenie 2,6 miliarda dolarów. Oznacza to, że w niespełna 18 miesięcy wycena spółki wzrosła około piętnastokrotnie — tempo bliższe wczesnym rundom największych laboratoriów sztucznej inteligencji generatywnej niż typowej ścieżce finansowania producenta sprzętu. Dla inwestorów Figure to zakład na to, że humanoid ogólnego przeznaczenia — czyli maszyna zdolna wykonywać wiele różnych zadań fizycznych zamiast jednego zadania w jednej fabryce — stanie się kategorią porównywalną pod względem skali do samochodów elektrycznych czy dronów przemysłowych.

Skild AI: dlaczego model fundamentowy dla robotów jest wart 14 miliardów dolarów?

Skild AI, założone w maju 2023 roku przez Deepaka Pathaka (dyrektor generalny) i Abhinava Guptę (prezes) — obu profesorów robotyki na Carnegie Mellon University i byłych badaczy Meta FAIR — ogłosiło 14 stycznia 2026 roku zamknięcie Serii C na 1,4 miliarda dolarów przy wycenie przekraczającej 14 miliardów dolarów. Rundę poprowadził SoftBank Group, a dołączyli do niej fundusz venture NVIDII (NVentures), Macquarie Capital oraz Jeff Bezos poprzez Bezos Expeditions, przy okazji dokładając kapitał do wcześniejszych zaangażowań Lightspeed, Felicis, Coatue i Sequoia Capital.

Skild nie buduje robotów — buduje „mózg“, czyli model uczący się sterować różnymi platformami robotycznymi, od ramion przemysłowych po humanoidy. Według doniesień prasowych wycena spółki potroiła się w ciągu około siedmiu miesięcy poprzedzających rundę, choć dokładna wartość poprzedniej rundy różni się nieco między źródłami — część zestawień retrospektywnych podaje ją w okolicach 4,5 miliarda dolarów, inne ograniczają się do samego stwierdzenia „potrojenie w siedem miesięcy“. Niezależnie od punktu odniesienia kierunek jest ten sam: kapitał premiuje warstwę oprogramowania ponad samą konstrukcję maszyny, bo to model — nie kadłub robota — decyduje o tym, ile zadań maszyna faktycznie potrafi wykonać.

Physical Intelligence: 600 milionów dolarów dziś, miliard w rozmowach na jutro?

Physical Intelligence, założone w 2024 roku przez Karola Hausmana (dyrektor generalny, wcześniej główny badacz w Google DeepMind), profesora Sergeya Levine’a z UC Berkeley, profesor Chelsea Finn ze Stanforda oraz Briana Ichtera, Lachy’ego Grooma i Quana Vuonga, buduje model fundamentowy ogólnego przeznaczenia mający sterować wieloma różnymi robotami fizycznymi jednocześnie — zamiast osobnego oprogramowania dla każdej maszyny.

Runda ogłoszona około 20 listopada 2025 roku przyniosła spółce 600 milionów dolarów przy wycenie 5,6 miliarda dolarów. Poprowadził ją CapitalG, fundusz wzrostowy Alphabetu, a udział wzięli Lux Capital, Thrive Capital, Jeff Bezos, Index Ventures i T. Rowe Price.

Warto tu zachować ostrożność co do najnowszych doniesień. Pod koniec marca 2026 roku media finansowe, w tym Bloomberg i TechCrunch, informowały, że Physical Intelligence prowadzi rozmowy o kolejnej rundzie — tym razem na około 1 miliard dolarów przy wycenie przekraczającej 11 miliardów dolarów, z Founders Fund i Lightspeed Venture Partners jako potencjalnymi nowymi inwestorami obok powracających Thrive Capital i Lux Capital. Oba źródła podkreślały jednak, że były to wczesne rozmowy, a nie zamknięta transakcja — żadne niezależne źródło nie potwierdziło do połowy 2026 roku, że runda faktycznie doszła do skutku. Jeśli się zamknie, wycena spółki podwoi się w niespełna cztery miesiące od poprzedniej rundy — ale na razie to sygnał zainteresowania inwestorów, nie fakt dokonany.

Apptronik: dlaczego humanoid Apollo przyciąga koncerny przemysłowe zamiast tylko funduszy?

Apptronik, twórca humanoidalnego robota Apollo kierowany przez dyrektora generalnego Jeffa Cardenasa, ogłosił 11 lutego 2026 roku pozyskanie 520 milionów dolarów nowego kapitału, co podniosło łączną wartość jego rundy Serii A do około 935 milionów dolarów. Wycenę spółki różne redakcje podają nieco odmiennie — CNBC mówi o około 5 miliardach dolarów, TechCrunch o około 5,3 miliarda, a Bloomberg o „ponad 5,5 miliarda“ — co sugeruje przedział 5–5,5 miliarda dolarów raczej niż jedną precyzyjną liczbę.

Rundę współprowadziły B Capital (na czele z Howardem Morganem) i Google, a dołączyli do niej dotychczasowi inwestorzy Mercedes-Benz i PEAK6 oraz nowi gracze: AT&T Ventures, John Deere i katarski fundusz suwerenny Qatar Investment Authority. To zestaw inwestorów wyraźnie inny od czysto finansowych funduszy venture widocznych w rundach Skild czy Physical Intelligence — obecność Mercedes-Benz i John Deere sygnalizuje, że duzi gracze przemysłowi traktują humanoidy takie jak Apollo nie jako projekt badawczy, lecz jako przyszłe wyposażenie własnych linii produkcyjnych i flot maszyn, o czym więcej pisaliśmy przy okazji czym są roboty humanoidalne jako kategorii produktowej.

Co łączy te cztery rundy poza samą wielkością kwot?

Zestawiając inwestorów ze wszystkich czterech rund, widać powtarzający się krąg nazwisk: NVIDIA (lub jej fundusz venture) pojawia się w rundach Figure i Skild, Jeff Bezos inwestuje osobiście zarówno w Skild, jak i w Physical Intelligence, Google finansuje Apptronik jako inwestor korporacyjny w tej rundzie, a jego macierzysty Alphabet — Physical Intelligence przez CapitalG. Macquarie Capital występuje po stronie inwestorów zarówno u Figure, jak i Skild. To nie przypadek — to sygnał, że wąska grupa graczy z bardzo dużym kapitałem świadomie buduje ekspozycję na kilka konkurujących ze sobą zakładów jednocześnie, zamiast stawiać wszystko na jednego zwycięzcę.

Drugi wspólny wzorzec to tempo wzrostu wycen. Figure — piętnastokrotnie w 18 miesięcy. Skild — trzykrotnie w siedem miesięcy. Physical Intelligence — potencjalnie dwukrotnie w cztery miesiące, jeśli rozmowy z marca 2026 się zamkną. Apptronik potroił wycenę względem wcześniejszych etapów finansowania. Takie tempo jest typowe dla rund kapitału wysokiego ryzyka w okresie, gdy inwestorzy obawiają się bardziej przegapienia okazji niż przepłacenia za wejście — a to z kolei powiela ten sam wzorzec, jaki dwa–trzy lata wcześniej obserwowano wokół dużych modeli językowych.

Co ten wzorzec finansowania sygnalizuje dla całego rynku fizycznej AI?

Skala i tempo tych rund pokazują, że sektor fizycznej sztucznej inteligencji wszedł w fazę, w której duzi inwestorzy instytucjonalni — fundusze suwerenne, koncerny motoryzacyjne i rolnicze, giganci chmurowi — traktują robotykę humanoidalną i modele fundamentowe jako osobną, samodzielną klasę aktywów, a nie niszowy dodatek do portfela technologicznego. Szerszy kontekst tego przesunięcia kapitału i to, jak wpisuje się on w prognozy całego rynku fizycznej AI na najbliższe lata, opisujemy w prognozie rynku fizycznej AI na 2026 rok.

Dla inwestorów detalicznych, którzy nie mają dostępu do prywatnych rund finansowania venture capital, ekspozycję na ten sam trend można budować pośrednio — na przykład przez instrumenty giełdowe śledzące spółki z łańcucha dostaw robotyki, o czym piszemy przy okazji inwestowania w robotykę przez fundusze giełdowe. To zupełnie inny profil ryzyka niż bezpośrednie wejście kapitałowe w spółkę na etapie Serii C, ale pozwala uczestniczyć w tym samym cyklu wzrostu bez konieczności negocjowania warunków rundy prywatnej.

Czy te wyceny są uzasadnione, czy to kolejna bańka spekulacyjna?

Uczciwa odpowiedź brzmi: jeszcze za wcześnie, by to rozstrzygnąć. Żadna z czterech opisanych spółek nie publikuje szczegółowych wyników finansowych ani przychodów z wdrożeń komercyjnych na skalę uzasadniającą wycenę w dziesiątkach miliardów dolarów w tradycyjnym rozumieniu mnożników przychodowych. Inwestorzy płacą raczej za pozycję startową w wyścigu o dominujący model sterujący robotami fizycznymi — podobnie jak wcześniej płacili za pozycję startową w wyścigu o dominujący duży model językowy — niż za bieżące wyniki operacyjne.

Sygnałem ostrzegawczym, o którym warto pamiętać, jest właśnie przypadek Physical Intelligence: doniesienia o rundzie na 1 miliard dolarów przy wycenie ponad 11 miliardów dolarów krążyły w mediach przez tygodnie, zanim potwierdzono, czy w ogóle doszło do zamknięcia transakcji. Tempo, w jakim plotki o kolejnych rundach i wycenach pojawiają się w prasie branżowej, samo w sobie stało się częścią mechanizmu napędzającego kolejne podwyżki wycen — inwestorzy, którzy nie chcą przegapić okazji, negocjują szybciej i płacą więcej, zanim jeszcze poprzednia runda zdąży się w pełni domknąć.

Rundy finansowania z przełomu 2025 i 2026 roku pokazują sektor robotyki w momencie, w którym kapitał płynie szybciej niż kiedykolwiek wcześniej, a wyceny czterech czołowych spółek — Figure AI, Skild AI, Physical Intelligence i Apptronik — łącznie przekraczają już sześćdziesiąt kilka miliardów dolarów. Kto z tych zakładów wygra wyścig o dominujący model sterujący fizycznymi maszynami, okaże się dopiero wtedy, gdy roboty opuszczą laboratoria i magazyny testowe na dużą skalę — a to z definicji potrwa dłużej niż jeden cykl finansowania.